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2月以来，伴随着消费板块持续回暖，一些消费主题基金开启大“反攻”股票怎么放杠杆，最高反弹近30%，迅速收复失地。

多位业内人士表示，展望后市，对消费投资仍充满信心。大部分消费标的消化估值已三年有余，无论从绝对水平还是跨行业比较，估值均有较高性价比。可关注品牌出海、教育、家电等领域。

最高反弹近30%，消费主题基金强势“回血”

今年2月以来，消费板块显著回暖，WIND消费指数涨超15%。与此同时，一些消费主题基金净值强势“回血”。

WIND数据显示，2月1日至5月24日，有52只消费主题基金（仅统计主代码）涨超15%，反弹幅度在20%以上的有14只。其中，反弹最迅猛的是由于洋、林伟管理的财通资管消费升级一年持有A，区间累计涨幅达26.08%。今年一季度，该基金重仓了养殖、白酒、家电出海等板块。紧随其后的是汤慧、吴心怡管理的华宝新兴消费A，区间累计涨幅达25.23%。一季度，该基金保持高仓位，加仓了汽车、家电，并在白酒、化妆品等行业做了持仓的调整。

此外，胡昕炜管理的汇添富消费升级A、萧楠管理的易方达消费精选、蒋卫华管理的永赢新兴消费智选A均斩获23%以上的收益，反弹幅度在所有消费主题基金中领先。

“进入2024年，消费板块整体的盈利能力提升明显，带动了ROE水平上升，叠加整体板块估值水平低于历史估值均值水平，所以消费板块2月以来整体修复明显。”德邦基金基金经理朱慧琳表示，从资金面看，在亚洲货币整体贬值的背景下，人民币资产成为具有避险属性的资产，海外机构积极看多中国核心资产，外资快速回流推动消费板块回暖。

消费板块的涨幅更多来自结构性机会

展望后市，农银汇理研究部副总经理、基金经理徐文卉表示，对消费投资仍充满信心。大部分消费标的消化估值已三年有余，无论从绝对水平还是跨行业比较而言，估值均有较高性价比。

“站在当下时点，消费领域相较去年有一些新的积极变化正在发生。其一，需求端消费力修复虽仍在途中，但供给端已有所改善，消费有望重回高质量增长。 其二，经营周期触底向上的消费企业越来越多。”徐文卉提道。

朱慧琳指出，往后看，围绕地产领域的重磅政策陆续出台，短期市场情绪积极乐观，但消费是经济后周期的板块，中长期持续上升的周期仍有待基本面实质性改善的迹象催动。现阶段，消费板块的涨幅更多来自结构性机会。

浙商基金智能权益投资部基金经理白玉对消费后市看法偏淡。“当前经济增长承压，消费者预期收入增速变慢，以前很多投资逻辑不再有效，消费粘性是在居民收入持续增长和消费升级的大前提下产生的，而消费大多是高毛利行业，一旦需求下降，降价空间不小，行业发生恶性竞争的可能性较大。如果消费者进一步追求极致性价比，也可能引起各行业重新洗牌，以前的消费投资逻辑暂时失效，股价会失去估值锚，尤其在当前消费板块已经跟随大盘反弹一定幅度的情况下。”白玉谈道。

5月15-16日，2024快手电商引力大会在浙江乌镇举行。快手高级副总裁、电商事业部兼商业化事业部负责人王剑伟在会上明确提出用户为先的战略。 王剑伟表示，平台将与商家携手，进一步优化消费者购物体验；同时，通过全域流量协同增长，丰富低价好物供给，上线销售托管功能，助力商家跟随消费趋势变化，抓住消费新机会，更好地提升经营的确定性和经营效率。

白玉同时强调，这些判断的假设前提是经济转型期的不确定性，假如经济转型成功，经济大幅复苏，就业前景良好，可支配收入超预期提升，那么投资者风险偏好也会大幅提升，消费行业又会回到以前的投资逻辑。

朱慧琳指出，后续还需要关注一些不确定性。首先，国内经济支持政策，包括就业、民生、地产等政策对经济基本面修复的斜率是否如预期；其次，海外的地缘政治和中美关系的博弈，对于出口企业政策和经营的影响也难以预料；此外，原材料成本上涨或将带来盈利能力波动，当前消费品的价格传递能力普遍较弱，成本波动对利润的扰动平滑较弱。最后，要关注行业中竞争格局变化，是否会出现较为恶性的价格战竞争等情况。

看好出海、家电、食品饮料等

对于消费板块的投资机会，朱慧琳表示，消费的结构化机会比较明确，包括：品牌出海、消费性价比、服务消费。

具体来看：一是家电板块。消费最好的机会就是全球性的品牌出海扩张，而家电板块是全球性品牌最多的领域之一，也是产业链最完善的方向。

二是教育板块。经过3年的双减政策调整，目前国内教培机构已经能够满足国家要求，为学生和家长提供合规的课外教学活动，提供有益的教学补充。所以，教育板块有望迎来重要的行业拐点。

三是出行板块。百度迁徙指数创下历史新高，居民消费出行意愿仍然较高，消费能力有望继续恢复，预计出行消费仍将是今年增长的重要支撑。但结构特征将凸显性价比，酒店消费趋向性价比和经济首选，城市下沉现象也较为明显，比如天水麻辣烫、淄博烧烤等。

白玉看好低估值高股息特征的消费股。“具有这一类资产特征的往往集中在成熟的传统行业，企业已经渡过资本开支投入期，竞争格局相对稳定，企业可能将更多的盈利用于股东回报，放眼全球这也是提升ROE的主流方式之一。比如乳制品、肉制品，以及部分饮料企业。”她称。

徐文卉表示，基于消费格局的稳定性所带来部分个股业绩的确定性、良好的自由现金流转化能力和近期明显提升的分红意愿，大部分消费标的安全边际较高，具有长期投资价值。着眼长期股票怎么放杠杆，国内广阔消费市场诞生出的新产业趋势、此轮消费出海、国产替代中诞生的优秀企业都是重点投资对象。